资本开支复苏 全球经济增长的最后一块拼图正在补上

摘要：全球企业越来越愿意加大长线投资，这是经济复苏的有力体现。超过九成的中国企业都愿意扩大资本开支，摩根大通称，利润强劲，企业信心高企，加上利率水平较低，全球企业还有望继续扩大资本开支。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者陶旖洁。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*

各国企业的资本开支意愿开始增强，补上全球经济增长的最后一块拼图。

如果企业愿意为长线资产，例如土地、器材或是专利等不能马上产生效益的项目投资，这很可能是经济复苏的有力体现。这种资本性开支不但提振总体需求，而且还会最终带来薪资上涨，通胀回升。

而这是全球央行多么梦寐以求的目标。在经济挣扎于停滞阶段时，全球央行秉行宽松货币政策，希望能将其传导到经济中，但他们的努力往往成效颇微，因货币政策的起效面临各种限制。

从摩根大通的统计来看，全球企业的资本开支意愿和规模，的确在回升。

无论是发达经济体或发展中国家，或者细分到代表性企业，都能证明这一点。摩根大通还指出了今年四季度，资本开支进一步扩张的三个理由：强劲利润，企业信心，以及目前尚在低水平的利率。

首先来看利润对更多企业开销的支撑。今年10月，IMF将今明两年的全球GDP增长预期同时上调0.1个百分点，并上调了几乎所有发达国家的经济增长预期，仅对英国和西班牙的GDP增长维持了此前的预期。

资本开支的提升，反馈在投资者方面，股市理论上会上升，而债市的收益率则会上涨 。

美股的疯狂已经有目共睹，而美国10年期国债的收益率，也在上周突破了关键的2.4%阻力位。这种债市的悲观情绪，甚至漂洋过海，成为中国近期债市重挫的原因之一。

以美国电商巨头为例，亚马逊正在加大国际化投入，包括对印度、澳大利亚和拉丁美洲的合作。亚马逊甚至称要建造第二个总部，投资50亿美元来创造5万个岗位，甚至吸引了美国以外的加拿大和墨西哥的城市来角逐这一总部的落址。

日本方面，资本开支的领先指标，核心机械订单，已经连续四个月同比上升，且近两个月增速不断扩大。

企业的信心也持续高涨。9月，大多数国家的制造业采购经理人指数（PMI）都站上了50，显示各国的制造业均处于扩张区间。尽管科技巨头在股市里呼风唤雨，成熟的经济体也强调服务业的比重，制造业依旧是一个国家核心的竞争力。

来看近十几年来的制造业巨头。上周五公布的数据显示，中国9月规模以上工业企业利润同比增长27.7%，增速为2011年年底以来最快。

利润不断上扬，投资信心的回升更为明显。瑞银此前在一项针对500家中国企业的调查结果中称，超过90%的受访企业均有意提升资本开支，并表示在R&D研发与明年的器材更新方面加大投入。

外资也在寻求进一步扩大在中国的制造业市场。特斯拉日前称，正探讨在上海建厂的可能，商务部亦称特斯拉正与上海市政府积极沟通，中方对战略性新兴领域的战略投资，始终持欢迎态度。

而中国企业投资力度的扩大，也有利于日本的制造业，亦构成日股的上行力量。

欧元区方面，瑞银针对600家企业的调查结果，同样证明了企业的信心。企业对资本开支的态度，两年来首次转为扩张。

不过，也要看到企业愿意增大资本开支的另一面。正如摩根大通分析的，资本开支有望继续扩张的第三个理由，在于目前的低利率水平。而目前资本开支的回升，也正是建立在过去数年里打下的低利率基础。

如果央行进入加息的紧缩货币政策速度，比预期的要更快一些，经济复苏的前景可能没有想象的那么美好。