国旅联合拟2.99亿剥离汤山温泉 转型体育娱乐业

【财新网】（记者 王璐瑶）国旅联合（600358.SH）10月12日发布公告称，将旗下汤山温泉出售给自然人孙贵云，双方商议的成交价为2.99亿元。孙桂云将以现金分两期支付。

汤山温泉位于南京市江宁区，于2015年成为国家旅游度假区，由国旅联合全资子公司汤山公司经营。自2016年起，汤山温泉开始亏损，国旅联合决定剥离此项业务，向体育娱乐方面转型。7月4日，国旅联合首次挂牌出售汤山温泉，挂牌价为3.9亿元；7月27日再次以3.32亿元挂牌出售，前两次均无符合要求的受让方。8月10日以2.86亿元第三次挂牌出售，孙贵云以2.99亿元接盘。

2.99亿元的成交价格略高于汤山温泉资产净额。根据资产审计报告，截至2016年12月31日经审计的财务数据，汤山公司资产总额为5.31亿元，营业收入为6920.1万元，资产净额2.44亿元，分别占母公司国旅联合58.16%、59%、47.98%。

按照《股权转让协议》，国旅联合需要支付275万元，用于承担汤山公司在今年7月1日至10月31日之间的亏损，此后不需要对业绩作出承诺。根据资产评估报告，汤山温泉2016年亏损2605.85万元，2017年前6个月亏损1813.04万元，而2015年全年净利润为5102万元。

与此同时，国旅联合加速向体育娱乐方向转型。9月12日，国旅联合公告称，将以4.95亿元收购度势体育，继续向体育产业转型。国旅联合还将以6.82元的价格定向增发4354.83万股，募资2.97亿元用于此次收购。值得一提的是，定向增发的6名对象均为度势体育现有股东，其中陈维力、楼凌之、陈妍、上海馨梓（度势体育员工持股平台）需要作出业绩承诺。

度势体育成立于2008年7月，原名为上海颖琦广告有限公司，2015年4月更名为上海度势体育文化传媒有限公司，目前最大股东为公司首席执行官陈维力，持股38.56%，实际控制人为楼凌之（女士）及其配偶陈妍，以及陈维力三人。

根据大信会计师事务所审计报告，度势体育2016年全面开展体育相关业务，截至2017年6月30日总资产为7970万元。2017年上半年营收为3227.54万元，超过2016年全年营收，实现净利润1572万元，接近2016年全年净利润。

北京天健兴业资产评估有限公司的评估报告显示，采用收益法评估，度势体育的市场价值为4.96亿元，增值率为674.12%。

高估值背后的逻辑是什么？进入体育行业不久，业务处于开拓期，业绩增长迅猛的动力是什么？体育海外投资等业务有诸多政策限制，度势体育的盈利能力可持续吗？上海证券交易所于9月27日针对上述问题对国旅联合进行问询，要求国旅联合在9月29日前回复问询。但国旅联合9月30日公告称，将延后五个工作日回复。

截至目前，国旅联合没有对上海证券交易所相关问询做出回复。

国旅联合在2017财年中期财报中披露，公司将发展文体娱乐产业，发掘体育周边产业。目前，国旅联合的一系列动作包括收购新线中视51%股权、进入文体娱乐行业，成立电竞公司霍尔果斯大玩家计划文化发展有限公司，与多家公司共同设立湖北宏泰国旅体育产业投资并购基金，组建国旅联合厦门男子围棋甲级队，拟出资5495.51万元投资北京粉丝科技有限公司51%的股权、进入IP整合营销领域等。

一位文体业内人士认为，国旅联合出售主营业务汤山温泉，转而大手笔投入体育娱乐行业，未来前景如何有待观察，毕竟国旅联合过去在文体娱乐领域的经验有限。

国旅联合于6月15日停牌，停牌前股价为7元。■