独家｜华星光电放弃独立上市 TCL集团增持其10%股份

【财新网】（见习记者 孙聪颖）作为TCL集团增长性最强的业务板块华星光电最终放弃拆分独立上市计划。9月25日晚间，TCL集团（000100.SZ）披露计划增持华星光电股份10.04%。

华星光电是TCL集团子公司，主要从事半导体显示面板研发、生产和销售业务，增持前TCL集团持股75.67%。本次交易TCL集团将通过发行股份的方式购买长江汉翼、星宇有限、林周星澜、林周星涌、林周星源、林周星涟合计持有的华星光电 10.04%股权。 交易完成后，TCL集团将直接持有华星光电 85.71%股权，国开基金持有的 11.00%股权、粤财信托持有剩余的的 3.28% 股权。

TCL集团董事长李东生近期接受财新记者专访时指出，受制于国内资本市场监管规则的限制，将华星光电在 A 股市场分拆上市的计划受阻。“根据现有中港两地监管规则，我们计划将 TCL 集团作为华星光电的融资平台，将终端产品业务逐步整合到香港上市公司平台。 ”

本次增持可以视作TCL集团正在为成为华星光电的融资平台的具体动作。李东升透露，未来TCL集团将主要从事以半导体显示业务为主的B2B业务，香港上市公司则主要经营以电视、手机业务为主的B2C业务。

2014年TCL集团销售规模突破千亿，是家电行业第四个跨越千亿营收门槛的企业，也是彩电行业第一家企业。不过TCL集团目前总市值仅有430亿元。与美的、海尔、格力三家企业仍有很大的差距，“目前TCL集团市值低，主要是整个公司业务结构不清楚。”李东生告诉财新记者。

TCL集团共有5家上市公司。TCL集团整体在深圳 A 股上市；三家控股公司TCL 多媒体电子（01070.HK）、通力电子(01249.HK)、华显光电（00334.HK）在香港以红筹方式上市；一家控股公司翰林汇在国内新三板上市。

近年来，华星光电业务业绩表现良好，被业内称为TCL集团内部的“利润奶牛”。2017年上半年，TCL 集团实现营业收入 522 亿元，同比增长 7.93%，净利润 16.6 亿元，同比增长 110.8%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 6.19 亿元，同比增长 599.1%。TCL集团在财报中解释公司业绩同比大幅增长的原因称液晶面板行业高景气度延续，华星光电净利润同比大幅增长。

2017年上半年华星光电实现销售收入135.4亿元，同比增长49.2%，息税折旧摊销前利润54.8亿元，同比增长149.7%。

目前TCL集团业务架构采用“7+3+1”的模式，共有11大业务板块。华星光电与TCL集团的起家业务也就是多媒体业务（电视业务）提供的利润相当。不过TCL 多媒体增长性不及华星光电。2017年上半年TCL多媒体销售收入 150.2 亿元，同比增长 25.4%; 实现经营利润 1.75 亿元，同比仅增长 4.75%。

近年来，华星光电业绩增长最为迅速，融资需求也最旺盛。华星光电净资产占集团净资产的比例很高，使得TCL集团资产配置不均衡。业内一直认为TCL集团有单独分拆华星光电上市的计划。

2017年4月，华星光电通过其全资子公司HIGH VALUE以对价约9.84亿港元，收购华显光电股本的53.81%。华显光电是TCL集团旗下另一个从事半导体显示业务的子公司，规模不及华星光电，华显光电重点布局液晶模组项目。交易完成后，华星光电成为华显光电的控股股东，TCL集团仍是华显光电的最终控股股东。当时此项整合性收购就被业内视为华星光电独立上市的信号。

然而，李东生告诉财新记者，未来会把A股上市的TCL集团作为华星光电的融资平台，把终端品牌业务拿出来放在香港上市公司的业务平台上。国内上市公司主要是华星光电+其他商用业务，多媒体和通讯业务则会组建一个终端产品的企业集团，放在香港上市公司中。对于会将终端业务放入三家港股上市公司中的哪一家，李东生并未明确表态。■