从未违约的城投债能否继续坚守信仰？

引言

今年开启了史无前例的地方债务严监管，毫无疑问，对城投公司的规范是重点之一。地方政府与城投公司之间隐性信用关系的剥离是大趋势，在这种背景下，城投债作为债券市场最后的信仰能否继续坚守？如何把握其中的投资机会？

财新私房课特邀联讯证券董事总经理李奇霖从四个方面为你分析：

1

城投模式的前世今生

城投公司，是指地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，以准经营性、公益性项目投资、融资、建设、运营业务为主，同时从事经营性业务的独立法人实体。

此次分享从历史的视角，首先分析了城投模式的起源、发展、功过是非和政策转折，地方政府投融资转型、摆脱对融资平台的依赖，是城投公司真正得以市场化转型的开始。

2

投融资转型中，城投公司的自我救赎

第二块内容具体阐述了地方政府投融资转型的方向，投融资一体的城投主体面临市场化转型的必然选择，将以市场化主体的身份参与城市建设。

3

严监管下，城投公司路在何方

2017年7月，全国金融会议上，要求严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。随着城投公司的历史职能被削弱，城投公司如何在业务上谋求创新？不同类型的城投公司未来归宿如何？

4

如何投资城投债

长期以来，城投债被认为是债市最后的信仰，源于市场预期没有地方政府愿意辖区内出现第一例城投债违约。这份信仰能否继续坚守？在市场化转型中，你该如何把握城投债的投资机会？

城投债评判标准

1、控股股东：地方国有控股

2、从事行业：公益性或准公益性项目建设

3、运作模式：投资性平台、经营性平台、混合型平台

公益性项目，指的是本身不能产生现金流的项目，包括但不限于：

城市开发、基础设施建设，如城市道路、市政、园区等建设；

土地开发项目；

公益性住房项目；

公益性事业，如垃圾、污水、环境整治、水利等。

准公益性项目，指的是可以产生一定现金流，但不足以覆盖成本的项目，包括但不限于：

公共服务，如供水、供电、供气、供热；

公共交通建设项目，如高速公路、铁路、港口、码头、机场、轨道交通等。

如果你想知晓城投公司的发展前景，想了解城投债的投资策略，那么让李奇霖成为你的城投债投资顾问无疑是最好的选择。

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