晨星：中国需求强劲 澳医疗保健股春天来临

老龄化社会临近，激发了对医疗保健市场的强烈需求，澳洲医疗保健行业股票暴涨，两只医疗股率先突破100澳元。

去年，市场与分析师最想知道的是哪个公司的股价将率先突破100澳元：CSL、澳联邦银行(CBA)还是麦格理集团(MQG)?

去年5月的媒体头条是：“麦格理是否将打败联邦银行，成为首个百元股?”不久后，又出现这样的新闻：“科利耳Cochlear、麦格理银行向百元股挺进。”

最终，麦格理银行的股价并没有突破90澳元/股，澳联邦银行则在70-80澳元/股徘徊。

当时，所有媒体都聚焦在这两家银行身上，出人意料的是，摘得桂冠的是两个医疗保健行业股票。澳洲最大的生物医疗公司CSL(ASX: CSL)和医疗器械制造商科利耳(ASX: COH)股价双双突破100澳元/股大关。

医疗龙头股大涨

ACB News《澳华财经在线》报道，去年11月，CSL股价意外突破100澳元/股，今年，科利耳加入百元股行列，5月13日收盘价111.84澳元/股，涨幅1.32%，成交量34.84万股。CSL今年至今上涨了约20%，业绩也相当骄人。截至5月13日收盘时，CSL报收于110.85澳元/股，当日涨幅0.24%，成交量69.64万股。受人口老龄化等因素推动，其他医疗保健股也有所上涨。

晨星医疗保健股分析师Chris Kallos表示，澳元贬值对一些医疗保健行业的出口商形成利好，尤其是在美国上市的失眠症诊疗公司瑞思迈(NYSE: RMD)表现明显，该股市盈率目前高达24.7倍。

目前，澳洲医疗保健行业上市公司规模达1200亿澳元。澳洲出口商与中国的贸易机会增多，国家医疗保健支出占GDP的比例高达9.4%，这些因素将促进行业继续发展壮大。

Kallos预计，包括中国在内的亚洲新兴市场增速很快，将成为医疗保健企业争食的焦点，《中澳自由贸易协定》也给制造商带来大量机会，从中国崛起中的中产阶级掘金。

Kallos建议，CSL和科利耳的投资周期可为两到三年。他称，CSL目前约110澳元/股的股价接近其公允价值，但科利耳公司的股价今年已经上涨了40%左右，目前的市场估值显然过高，公允价值应为96澳元/股左右。

Kallos指出，CSL的资产负债结构非常稳健，有能力实施股份回购;未来也可能出现补强型收购(bolt-on acquisition)机会。随着行业整合的完成，CSL将继续寻求产品创新和地域扩张式增长。

2015年8月，CSL完成对诺华流感疫苗业务的收购，为下一代生物制造业的发展提供了一个新的视野，也使自身在美国流感疫苗市场具备低成本制造潜力。

但Kallos对科利耳公司的看法则不同。他说，科利耳公司运营良好，技术创新能力精湛，但股价已经透支了未来的增长。

澳联邦政策牵动投资者神经

Kallos表示，市场人士担忧，联邦政府在宣布了几项资金审查案之后，可能会削减医疗保健方面的开支。受此拖累，健康护理公司Sonic(ASX: SHL)的股价没有出彩表现，今年4月前仅横向盘整。Sonic公司是澳洲最大的医疗中心运营商，在澳洲放射市场占据第二的位置。

ACB News《澳华财经在线》报道，目前，尽管政府积极支持，但老龄人口护理对政府来说依然是个严峻的挑战。若对国民医疗保险福利清单(MBS)进行系统审查，2016年，联邦政府对医疗服务提供商的资金支持就不能到位，这最终将导致计划的5700个医疗服务项目无法实施。

同样，最近开始的商业健康保险审查引发人们担忧，民营医院和民营健康保险公司之间的价格如何商定牵动着人们的神经。

受上述不利因素影响，Sonic的股价窄幅震动，一直在18.5澳元/股左右徘徊。自4月中旬以来，该股出现上涨趋势，截至5月13日收盘时，报收于20.39澳元/股。Kallos估计Sonic的公允价值为22澳元/股。

至于在美、澳两地上市的医疗设备制造商ResMed(ASX: RMD)，2015年Serve-HF试验结果揭示其失眠疗法有导致严重心脏病的风险，公司股价在最近几个月备受负面情绪影响，下跌到7.86澳元/股(5月13日收盘价)，而公司公允价值应为9.50澳元/股。

Kallos青睐的另一只股票是Mayne Pharma(ASX: MYX)——销售普药的专业制药公司。梅恩医药在美国有工厂，被授权生产麻醉药等管制药物，与美国以外的低成本药品生产商相比具有优势。

然而，Mayne Pharma的利基增长战略不会一直占统治地位。Kallos预计，随着市场竞争的加剧，梅恩医药的优势地位会逐渐削弱。

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