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人民币汇率重回强势 能否继续升值将受两大因素主导

2020-07-15 来源: 多维新闻 原文链接 评论2条

7月以来,伴随着全球货币宽松环境和中国资本市场的亮眼表现,人民币汇率强势升值,尽管北京时间7月14日,离岸人民币兑美元再次跌破7.02关口,但5月27日,离岸人民币兑美元一度逼近7.2关口,在岸人民币兑美元最高贬至7.1765,仅仅一个月后,人民币累计升值幅度近2%。分析认为,人民币汇率走强一方面是中国经济逐渐走出阴霾,另一方面外资看好A股,大量资金涌入有直接关系,不过,未来人民币汇率的走势还将面临较大不确定性。

人民币汇率重回强势 能否继续升值将受两大因素主导 - 1
随着大选临近,特朗普可能会再次挑起中美贸易战,届时人民币又将面临贬值压力。(Reuters)

事实上,2020年以来,人民币兑美元汇率一直处在宽幅波动中,离岸人民币兑美元汇率波动达到5.01%,在岸人民币兑美元汇率也超过4.8%。5月末,中美两国在香港问题、第一阶段贸易协议履行、孟晚舟被抓背后的5G科技角力等问题上分歧日益加深,导致人民币汇率创下历史新低。

虽然中国面临的国际局势非常严峻,但在政府强力行政举措干预下,疫情很快得到控制,居民生活逐步恢复正常,生产和需求开始复苏,经济基本面改善成为人民币汇率升值的重要基本盘。

整体而言,全球央行在过去的一个季度释放的货币量相当于近十年流动性总和,流动性极其宽松的情况下,资本需要寻找保值抗风险的资产。由于中国疫情基本稳定,经济开始复苏,相对于其他海外资产,人民币资产处于低估值水平,持有人民币资产,可以获得更加稳定的收益。

自新型冠状病毒肺炎疫情(COVID-19)发生以来,全球央行采取大规模放水支持经济的举措,与之相比,中国央行在货币政策方面显得非常克制和谨慎。保留了相当大的货币政策空间。这种保留造成的差异使人民币汇率有了一定的政策支撑。

另外,人民币汇率与美元指数之间存在显著的负相关性,当美元指数走强时,人民币兑美元倾向于走弱,反之,人民币汇率升值。由于在美元指数中,欧元对美元汇率的权重高达57.6%,美元指数走势与欧元兑美元指数走势之间呈现出非常显著的负相关。即当欧元对美元升值时,美元指数倾向于下跌。反之,当欧元对美元贬值时,美元指数倾向于上升。总体来看,在2020年上半年,美元指数呈现出先升后降的特点,而这对应着欧元对美元汇率的先降后升。整个2020年上半年,美元指数由96.4上升至97.5,仅仅升值了1.0%。同期对应人民币贬值1.5%。但人民币兑主要国家货币篮子指数升值0.6%,应该说保持了合理波动区间和相对稳定。

对于2020年下半年乃至更长时间跨度内,人民币汇率恐怕还将面临较大不确定性。影响汇率的主要有两条主线,如果汇率走势受经济基本面主导,那么人民币兑美元汇率有望温和升值。而如果汇率走势受中美摩擦主导,那么人民币兑美元汇率则可能出现一定幅度的贬值。

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为,根据国际货币基金组织(IMF)在2020年6月的最新预测,2020年美国经济将会萎缩8.0%,而中国经济将会增长1.0%。从季度经济增速来看,中国经济增速将会呈现前低后高的走势,而美国经济增速在今年二、三季度将会呈现深度萎缩态势。这意味着,如果经济基本面主导的话,在2020年下半年,中美利差有望继续扩大,美元指数可能下行至91至93,对应人民币兑美元汇率则有望升值至6.7至6.8。

然而,考虑到2020年是美国大选之年,目前特朗普(Donald Trump)政府饱受疫情反弹与种族冲突问题的影响,支持率显著下降。如果短期内经济不能快速反弹,特朗普政府很可能重新挑起中美经贸摩擦。而如果中美经贸摩擦超预期地加剧,那么在2020年下半年,美元指数可能不降反升,重返100左右,而人民币兑美元汇率则可能跌至7.2至7.3。毫无疑问的是,一旦中美经贸摩擦风险显著上升,将会继续强化全球经济政策不确定性,也会强化美元的避险资产地位。

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最新评论(2)
这样对我的鸟
这样对我的鸟 2020-07-15 回复
完了,要跌了
aney_lv
aney_lv 2020-07-15 回复
反着听就行了


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