零售资产抢购大戏开锣 DickSmith炽热竞争？

ACBNews《澳华财经在线》报道，Dick Smith于4日宣布进入破产托管程序，代表债权人利益的接管方Ferrier Hodgson 随即宣布在“持续经营”基础上开展业务资产销售，相关营销活动自本周正式启动，“紧急征集意向表达”。
 
FH官网介绍称，Dick Smith是澳新地区最大电子消费品零售公司，雇员达3300位，澳大利亚门店共331家，新西兰62家，有Dick Smith、Electronics powered by Dick Smith、Move 和 Move by Dick Smith四个品牌。2015财年运营收入及EBITDA盈利分别为13.2亿澳元和7980万澳元。Dick Smith集团（名下分公司共8家）资产可打包或拆分出售。
 
有着近50年运营历史的Dick Smith可谓已届“中年”，然而近四年时间内却4次面临易主。更让人难以思议的是，两年前作为超市集团Woolworths 盘中“鸡肋”的DS被私募收购后惊艳转身，以高达5亿估值挂牌ASX；然后又在过去6个月内从一家上报创记录利润推出丰硕分红的上市公司变成遭银行财团厌弃的破产者。最终沦为私募“劫财”警钟式案例和反面教材（详见《Dick Smith逆市凋零:私募“抢劫”与投资者噩梦》）。
 
尽管运营前景与业务质量备受市场分析师质疑，Ferrier Hodgson的“急转”公告收获大量关注，1月9日即有媒体消息传称表达收购意向者已超过30家。排队者既包括希望完全接盘的零售企业，也包括“投机性”运营商——想要搜罗盈利能力最强的门店。
 
Ferrier Hodgson开展的意向表达邀约截至2016年1月27日下午4时。另据安排，DS债权人将于1月14日周四在悉尼Wesley会议中心召开首次会议，决定组建债权方委员会等事宜。目前，DS除拖欠银行财团1.4亿澳元，还欠外债2亿澳元，有消息人士指出每年这个时候公司债务会激增，这也是银行为何“仓促”任命接管方的原因。
 
Ferrier Hodgson不愿就潜在买家做出评论，仅表示本周开始会在全国性媒体打出营销广告，以征集意向表达，相信此后买家兴趣会大增。其预计可能要6-8周的时间才能明确资产买家，这之前要进行意向收集评估、初步筛选，并接受正式报价，整个过程将延伸至2月份。在此期间，Dick Smith门店面临的补货压力将由银行财团（澳国民银行与汇丰）勉力支撑。
 
自去年10月份发出盈利预警后据称Dick Smith资产已遇多方问津，而分析师暗示最可能的买家会来自电子消费品之外的行业。会计与咨询公司LZR Partners一高管表示，新东家必需要有良好的产品采购能力，其它领域的零售公司，譬如Super Retail Group可通过收购拓展业务范围，并利用自身良好的采购与零售经验来协助DS改善业绩。Dick Smith一内部人员承认公司面临的关键挑战是应对供应商，“家电市场大品牌有着强势地位，多要求现金采购，否则不供货”，据澳时代报援引其话称。
 
在Dick Smith资产组合中新西兰分支仍处于盈利状态，预计将成为资产销售中最具吸引力的部分，然而澳洲门店或许面临大范围关停。花旗分析师列出了三种可能性，Dick Smith关闭澳洲全部店铺、部分店铺或找到接手者。但即使有了新东家其仍需关闭多达半数的门店，而这将利好对手JB Hi-Fi 与 Harvey Norman。摩根士丹利与中信里昂 CLSA也做出相似评析。
 
无独有偶，上周澳洲知名家饰联锁 Laura Ashley（与英国品牌相独立）亦陷入破产托管，管理方FTI Consulting表示将在正常运营的同时紧急评估其财务状况。Laura Ashley新西兰分支不受影响。
 
两家零售公司接连“落难”是否预示影射更大范围问题？Dick Smith 主要对手JB Hi-Fi 和Harvey Norman均通报销售状况良好，而过去一年中，两家公司分别创下50%和33%的股价涨幅，Dick Smith的覆灭更多是一种“内部爆炸”。
 
澳洲零售行业并购兴趣正在升温，去年7月新西兰知名家居用品及体育用品联锁Briscoe集团曾发起总值3.12亿澳元的要约收购澳交所上市户外服饰公司Kathmandu，然而遭对方董事会拒绝。
 
Dick Smith资产竞拍或将成为澳洲零售行业水深与热度的关键测试。本网将密切跟踪报道，请保持关注。
 
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