LightCounting评Lumentum收购新飞通：瞄准400ZR/ZR+市场

偶尔会有一些成功的故事来自纯粹的运气，但大多数都是建立在几年甚至几十年的努力工作和对事业的全身心投入之上，新飞通就是这众多例子中的一个。Tim Jenks领导该公司20多年，在新的市场机遇、收购、市场低迷、对中国销售的限制等诸多方面都游刃有余。9.18亿美元的成功当之无愧，这意味着更多的时候是努力工作的结果。祝贺Tim Jenks和他的团队。

我们相信，作为Lumentum的一部分，新飞通的技术和产品将找到更多的市场机会。虽然这两家公司的InP能力有很大的重叠，但规模总是很重要。当目标市场不大，大客户的数量有限时，就更为关键。新飞通从2021年开始销售的400ZR/ZR+相干DWDM光模块就是这种情况。

LightCounting上周发布的最新市场预测非常清楚地表明了这一点。如下图所示，400ZR/ZR+的大部分出货流向云公司。亚马逊和微软是400ZR的两个最大消费者。400ZR+的客户群更加多样化，但最大的云公司可能会在2022-2023年购买这些产品。

尽管客户群有限，但LightCounting预测2022-2026年DWDM光模块市场的年复合增长率超过20%，有许多厂商瞄准了这个商机，包括Acacia（思科）、Inphi（Marvell）、富士通、Ciena、华为、Infinera、诺基亚和中兴等。

被思科收购后，Acacia在相干DWDM光模块市场中的领导地位得到巩固，思科从2021年开始向亚马逊出货400ZR光模块，并可能在2022-2023年拿下这一业务的大部分份额。Inphi被Marvell收购后，与微软建立了密切的关系，共同开发100G ColorZ模块，该公司现在也开始出货400ZR模块，以支持微软的400G部署。

新飞通在相干市场排名第三，与Acacia和Inphi相比，该公司没有内部供应的DSP芯片，这是相干光模块中最昂贵的组件。通过与Lumentum合并，它更有可能在关键客户中赢得更大的业务份额，全新的Lumentum在竞争中仍是第3名，但它不再是遥远的第3名了。

几年前Lumentum收购Oclaro与现在收购新飞通有很多相似之处。Oclaro是100/200G模拟相干(ACO)光模块 (不需要DSP)的领导者，Lumentum仍在销售这些产品，但市场正在转向400G。不同之处在于400G时没有ACO，它完全是数字的。

Lumentum 会在 400G 数字相干 (DCO) 市场取得成功吗？这是一个价值 9.18 亿美元的问题。

研发相干DSP技术非常昂贵，与一家或几家DSP供应商合作可能是唯一的选择。目前可供选择的公司有：Acacia（思科）、Inphi（Marvell）、华为、Ciena、诺基亚、Infinera、中兴和NEL。研发5纳米CMOS芯片（用于下一代DSP）所需的投资至少为1亿美元。只有非常大的公司才能负担得起，就连它们也在努力扩大规模，并获得可观的投资回报。

如果每个DSP制造商都在努力扩大规模，拥有像Lumentum这样的合作伙伴可能是正确的策略。Lumentum可以作为现有客户的第二供应商寻找新业务，从而可能从直接竞争对手中夺走份额。虽然不能保证成功，但这种策略可能会奏效。

除了400ZR/ZR+之外，新飞通的业务还有很多：可调谐激光器、相干接收器和射频电子。更为重要的是，新飞通的工程人才，这是本次交易中最有价值的部分，为公司在未来取得更大的成功奠定了基础。我们祝愿新飞通团队和他们在Lumentum的新同事一切顺利。

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