“人造”亏损2.45亿，拉波尔塔教你如何甩锅前任

巴塞罗那于近日公布2020/21年度报告，和德比场上被死敌皇家马德里压制一样，红蓝军团在财政端也相形见绌，4.81亿欧元的亏损真可谓“震古烁今”，-4.51亿的净资产让主席拉波尔塔坦诚俱乐部已“技术性”破产。

关于巴萨近年来的经营问题，笔者已多次撰文分析。然而面对这样一份令人震惊的报表，仅仅归咎于疫情和前任是不全面的，以救世主身份降临的拉波尔塔在此刻展示了“利己主义者”的一面，而他在会员大会上推出的宏伟计划也并非真的灵丹妙药。

拉波尔塔会将巴萨推向何方？

财务上有个术语叫“洗大澡”，指的是公司在年报中把亏空做大，将隐瞒的利润在未来释放出来满足业绩考核。

拆开巴萨这份财报，俱乐部收入端因空场等因素下滑1.38亿欧元，转会收益下降6,400万，因举债应付流动性危机，利息费用上升2,200万，这些对净利润的负面影响合计2.24亿。运营支出项大多只降不升，按理说19/20赛季巴萨亏损一亿，满打满算今年亏损也不过三亿，接近五个亿窟窿是怎么捅出来的？

奥妙在其他项目中。首先是高达1.61亿欧元的球员注册权减值损失，根据《每日体育报》，这些是针对库蒂尼奥、乌姆蒂蒂、皮亚尼奇、内托和马特乌斯-费尔南德计提的。

为球员计提减值损失并非巴萨独创。比较著名的案例是15/16赛季，曼联对下放预备队的施魏因施泰格的注册权计提了670万英镑减值损失，次年因其重返一线队转回了475万。但由于球员身价缺乏权威而公允的评价标准，大部分球队还是选择按年将球员注册权慢慢摊完。

以皮亚尼奇为例，波黑老将上赛季以6,000万欧元的名义对价被交换到红蓝军团，签约四年，本赛季租借离队。若赛季末贝西克塔斯愿以德转身价1,800万买断，不计提减值的情况下，合约履行一半的皮亚尼奇注册权净值还剩3,000万，这笔交易将会给巴萨带来1,200万的处置损失。

可如果波黑人的注册权已被减值为零，那么未来收到的转会费将全部成为转会收益，为新管理层增添一笔业绩。

“做账式”转会而来的皮亚尼奇没有站稳脚跟

另一项8,400万欧元的预提费用完全来自场外，根据财报附注，其中5,300万是税务部门对15/16至17/18年度欠税的罚金，剩余约3,000万是给内马尔奖金纠纷案预提的赔款。之所以称之为“预提费用”，是因为这类费用尚未实际支付，而管理层认为应按照预估金额在当期计入报表。换言之，这是一个具有主观性的科目。

7月26日，巴萨官宣与内马尔达成庭外和解。根据赛尔电台报道，内马尔方面放弃了4,000多万欧元的赔付，而巴萨方面也不再追究内马尔违约的责任。也就是说，巴萨无需再赔付内马尔，那么21/22财年应当转回这笔3,000万的预提费用，成为一笔收益。

问题在于，双方达成和解时年报应当还在审计中，完全有时间根据最新情况更正 “预估”。管理层对此的解释是，因为当时正在准备融资，需要尽快提交最终版的审计报告，来不及改了…

内马尔帮拉波尔塔再添一份业绩

两项“人造”损失合计2.45亿，占最终亏损额的一半。拉波尔塔如此明目张胆地“甩锅”，把责任全部推给前任巴托梅乌，甚至准备起诉上届管理层，吃相未免有些难看。

当然“救世主”也有苦衷，虽然是赛季中接手，但按照俱乐部章程，20/21赛季仍属于现任管理层的考核年度，而一旦21/22赛季净利润仍无法转正，将触发“连续两个赛季亏损董事会必须辞职”的规定。

拉波尔塔自知无法短时间内收拾好前任留下的烂摊子，只得在报表上大作手脚。经过一番操作，21/22财年预算果然盈利，但考虑到这几年巴萨的预算严重注水，管理层又上了一道双保险。刚结束的会员代表大会通过了暂时不追究董事会业绩不达标责任的提议，现在他们可以高枕无忧了。

抛开令人眼花缭乱的财技，巴萨的负债总额依然居高不下，高达14.82亿，其中流动负债就有8.12亿，远高于2.59亿的流动资产。拉波尔塔所说的“技术性破产”并不夸张，上赛季巴萨的经营性现金流是-5.55亿欧元，两年内能回正就不错了，想靠俱乐部本身还债绝无可能。若不是加泰罗尼亚的精神图腾大而不倒，普通公司早就该进入破产程序了。

在从高盛获得5.25亿欧元的债务重组资金后，拉波尔塔团队选择继续举债大兴土木。2014年巴托梅乌曾计划用6亿的预算翻新诺坎普，这次拉波尔塔的胃口可大多了，15亿预算的基建项目在足坛可谓前无古人，不知是不是受到了死敌皇马主场即将竣工的刺激。

计划中35年期限15亿欧元的借款中，9亿用来翻新诺坎普，坐席扩容至10万以上；4.2亿用来翻新篮球和手球等运动队使用的体育馆；2000万用来翻新B队和女足使用的克鲁伊夫球场；还要花费1亿打造住宅项目，过一把房地产的瘾。

Espai Barca项目效果图

管理层勾勒的蓝图固然美好，但在俱乐部财政危如累卵的时候如此激进，风险可想而知，当年蒙眼狂奔的“大雄”绝不会想到自己会有今天。而且远水解不了近渴，新诺坎普2025年才竣工，在此之前巴萨已经高企的杠杆还要翻番，可谓“杠上加杠”，转会市场上囊中羞涩的巴萨何时才能恢复昔日的购买力？

对了，本赛季只有9,800万欧元阵容开支上限（工资帽）的红蓝军团，新赛季预算工资支出高达3.21亿，还没算上注册权摊销，超限的金额要扣减来年的工资帽，这样的日子何时才是个头？

有趣的是，面对这么多项重大决策，受到邀请的4,457名会员代表中，只有389人出席23日的大会并投票。还能说什么呢？美好的东西并不总是被正确地使用吧…

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作者橘乐， CFA/CICPA，曾就职于四大会计师事务所和国际足球管理公司，运营公众号、播客「橘猫看球」