Topshop旗舰店即将甩卖，风光一时的Arcadia零售帝国何以破产？

近日，菲利普•格林爵士(Sir Philip Green)曾经风光一时的Arcadia零售帝国漫长而暗淡的破产过程已接近尾声。

随着截止日期定在11月、他的前Topshop旗舰店——Arcadia集团唯一尚未售出的资产——的竞标进入最后阶段，Arcadia的养老金赤字规模以及可能支付给Arcadia债权人的金额也逐渐清晰起来，债权人的索赔总额为24亿美元。

在这一过程中，一个悬而未决的关键问题与Topshop在伦敦牛津街的旗舰店有关。据报道，该店的标价约为5.79亿美元（4.2亿英镑），这笔资产的出售对监督破产的人来说是一笔巨大的意外之财，但该店欠美国私募股权公司阿波罗国际管理公司的4.25亿美元抵押贷款是有担保的，因此必须在分配任何其他资金之前进行偿还。

再过几周，事情的走向就会明朗化。一位了解竞标进程的消息人士告诉福布斯，该物业的第二轮竞标已经到来，目前出售方正在考虑这些出价。今年7月，阿波罗公司负责商业地产融资的总裁兼首席执行官Stuart Rothstein在一次投资者电话会议上说，有“多个可信的出价”摆在桌面上，金额“超过” Arcadia所欠的4.25亿美元。

标志性的Topshop大楼的出售标志着Arcadia集团10个月前开始的破产程序的结束，该企业曾经为菲利普•格林爵士带来了不菲财富和声誉，而这位爵士也是当今英国商界最具争议性的亿万富豪之一。

2013年2月13日在Cecconi's餐厅举行的Topshop Topman洛杉矶旗舰店开业派对。图片来源：FILMMAGIC

2020年11月，在全球疫情最严重的时候，Arcadia这个有着400家门店和13,000名员工的“僵尸”商业帝国（这是一位零售顾问在其倒闭前对它的描述）终因债务超过10亿美元而宣布破产。

自那时起，Arcadia的管理人已经出售了超过8.2亿美元的资产，以帮助弥补债务，包括在2月将Topshop、Top Man、Miss Selfridge和HIIT等知名品牌出售给了竞争对手ASOS；同样在2月将Dorothy Perkins、Burton和Wallis品牌出售给竞争对手Boohoo；以及在2020年12月将Evans出售给City Chic。今年4月，格林的团队还通过廉价出售办公家具和IT设备获得了170万美元(128万英镑)。

然而，破产管理人Teneo公布的最新进展报告对于那些被菲利普•格林的破产帝国欠下数百万美元的人来说，读起来仍然是残酷的。最明显的迹象是，格林还可能被卷入另一场公共（和政治）养老金危机当中——就像他在2016年百货公司BHS倒闭后一样。Arcadia的破产管理人承认：“养老金信托债务中剩余的无担保部分将不会得到全额偿付，股息将与支付给其他无担保债权人的股息一致。”

在去年11月的破产申请过程中，人们发现Arcadia欠下了超过7亿美元的前雇员退休金债务。虽然Arcadia的2.55亿美元（1.85亿英镑）有担保的养老金债务几乎都已偿还，但还有约4.52亿美元（3.276亿英镑）没有担保的养老金债务，它们将在破产程序结束后作为Arcadia无担保债务的一部分通过股息偿还。这笔股息将是多少？管理人员估计，约为所欠资金的10%。

Teneo在其最新的破产进展报告中说：“我们预计将释放足够的资金，以便能够基于预期的18亿英镑的总索赔额向无担保债权人分配约原债权十分之一的金额。”

Teneo不愿就养老金赤字的潜在规模发表评论或提供指导意见，也不愿就筹集的资金将如何分配提供细节。

这个问题可能会再次激起英国政界人士的愤怒，他们在2016年投票剥夺了这位大亨的爵士头衔。2015年，菲利普•格林的BHS百货公司以1英镑的价格出售了其连锁店以后，在第二年迅速倒闭，当时也留下了养老金赤字问题没有解决。在公众的强烈抗议下，格林后来被迫自掏腰包支付了4.61亿美元来解决这笔债务。

2019年9月，格林的政治克星、前工党议员Frank Field告诉《福布斯》，格林应该用自己的钱来摆平Arcadia的7亿美元新赤字，虽然这笔赤字的实际规模直到宣布破产时才披露。“事实是，他依靠这些公司成为了一个亿万富豪，” Field说，“因此这些公司的退休人员有权获得他数十亿美元收益中的一部分。”

据福布斯估计，菲利普·格林和其妻子克里斯蒂娜目前的身家为24亿美元——其中大部分来自Arcadia的17亿美元股息，他们在2005年将这笔股息付给了自己。当时，菲利普爵士告诉《卫报》，这笔股息源于他们向Arcadia提供的一笔七年半的贷款，并称“那不是一笔小钱”。

随着格林在零售业的职业生涯现在可能走到尽头，商业咨询公司Quantuma的总经理Brian Burke说，Arcadia的失败是因为它太过庞大，尾大不掉。“从马后炮的角度看来，该公司过于庞大，无法对其日益灵活的竞争对手做出迅速的反应。”不过，他也补充说，尽管有很多负面新闻，但“我们（依然）应该记住（格林），因为他改变了整个（服装零售）的商业模式，带领我们走上了今天的道路。”

本文来自微信公众号“福布斯”（ID：forbes_china），作者：Forbes China，翻译：Vivian，36氪经授权发布。