澳洲稀土上市公司终级指南

目前，中国控制着稀土元素的绝大多数产能，在与美国的贸易冲突中，稀土产能成为了一张举足轻重的牌。然而，美国方面也毫不妥协，开始寻求其他国家帮助维持这些关键元素的供应。作为稀土元素的第二大生产国，澳大利亚处于有利地位，可通过其关键矿产战略成为国际“强国”。

由于稀土元素在贸易争端中的地位日益重要，越来越多的投资者开始关注澳交所相关稀土概念股。

近期，澳大利亚国防部长琳达·雷诺兹（Linda Reynolds）表示，稀土元素供应的连续性和安全保障已经上升为“国家层面的重要议题”。

那么，这些矿物真的能给中国讨价还价的能力吗？亦或者，这些矿物将成为澳大利亚提高竞争力并占据更大市场份额的推动力吗？

什么是稀土元素？

稀土元素，也称为稀土金属，是元素周期表第Ⅲ族副族元素钪、钇和镧系元素共17种化学元素的合称。

镧系元素是周期表中原子序数为57到71的化学元素，包括：镧（La）、铈（Ce）、镨（Pr）、钕（Nd）、钷（Pm）、钐（Sm）、铕（Eu）、钆（Gd）、铽（Tb）、镝（Dy）、钬（Ho）、铒（Er）、铥（Tm）、镱（Yb）、镥（Lu）。

钪和钇因为经常与镧系元素在矿床中共生，且具有相似的化学性质，故被认为是稀土元素。

稀土矿物本身并不 “稀有”，而是因为难以找到具备经济规模的矿床、同时提取过程复杂，导致此类矿物的可开采浓度比其他大多数矿石稀少而知名。

根据澳大利亚地球科学局（Geoscience Australia）的说法，稀土元素具有“独特的催化、冶金、核、电、磁和发光属性”。

根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质，稀土又可以分为三类，即轻稀土、中稀土和重稀土。

我们通常所说的稀土资源指的是稀土氧化物（REO）。

稀土的发展历史

18世纪晚期，人类第一种发现的稀土矿物源自瑞典一个采石场发现的一块黑色岩石。

这种黑色的岩石最初被称为“ ybitbite”，后来更名为“ gadolinite (钆，硅铍钇矿）”，含有最早发现的两种已知稀土元素：钇和铈。

钆在元素周期表中的序号和分子量

因为稀土元素的化学性质相似导致区分难度加大，在随后长达三十年的时间里，研究人员对矿石中所含有的其他元素进行了鉴别。

19世纪和20世纪上叶又陆陆续续有所发现。但是，一直到上个世纪60年代中期第一台彩色电视机问世，人类对稀土的需求才出现爆发式增长。

在此之前，全球大多数稀土氧化物的供应都来自南非、印度和巴西。

但是，当美国加州Mountain Pass矿山开始产生铕元素（生成电视彩色图像的一种重要材料）时，美国开始成为全球领先的生产者。

到了上个世纪80年代，中国开始大量开采稀土元素，并迅速超越美国成为全球最大的稀土生产国。

上个世纪90年代和本世纪初，中国一直以非常低的价格生产和销售稀土元素，导致世界其他供应商无法与之竞争而逐步停产。由此，中国的市场占有率也得到明显加强。

时至今日，中国在稀土市场上的主导地位仍然是阻碍世界其他地区生产稀土的主要障碍。

稀土元素的应用

在过去的二十年中，伴随稀土元素的用途从高端技术领域向更为广泛的环境和经济应用领域扩展，全球对稀土元素的需求急剧增加。

澳大利亚地球科学局（Geoscience Australia）表示，稀土元素的应用范围日益广泛，涵盖常规技术（例如打火石、玻璃抛光介质和汽车交流发电机）到高端技术（例如激光器、磁体、电池或光纤通讯电缆）。

除上述应用外，稀土元素还具有一些未来发展领域具有广阔的应用前景。例如，在高温超导应用方面，稀土元素可用于氢气的安全存储和运输，作为全球变暖和能源效率问题的解决方案。

同样，稀土元素还可用于汽车、炼油、航空航天、军事、甚至是医疗领域。

由于稀土永磁的强度是传统磁体的三倍，但是体积仅为后者的十分之一，因此磁体已经成为稀土增速最快的高附加值市场。

这也是为什么消费电子类产品体积更小、重量更轻、效率更高、价格越来越便宜的主要原因之一。

稀土的全球需求

澳大利亚地球科学局提供的数据显示，2017年的稀土元素市场价值4.15亿美元（5.95亿澳元）。

在17种元素中，钕和镝的需求最大。这两者都是生产超级磁体的重要原材料。

然而，相比更具市场价值的稀土元素，一些价值不高的元素则作为其副产品被持续开采和生产。

市场研究公司Roskill发布的2018年年度报告显示，稀土的全球需求在很大程度上取决于汽车和可再生能源发电中稀土永磁的使用情况。据其预计，在2028年前，此类磁体需求将出现强劲增长。

Roskill表示，与稀土元素总的需求相比，全球市场对钕的需求已经从2013年的19％增加到2017年的23％以上。

未来十年，该公司预测，全球市场对钕、镨和镝的需求比例将出现上升。

与此同时，就交易量而言，镧和铈占稀土元素需求量的大部分。具体而言，两者占比大约为84,700,000吨稀土氧化物（REO），剩余元素的占比大约为53,000吨稀土氧化物（REO）。

全球稀土资源的分布

作为最大的稀土元素生产国，中国占2018年全球矿山产量的80％左右，拥有世界三分之一以上的储量（4400万吨）。

值得一提的是，中国和排名第二和第三的国家之间存在在巨大差距。美国地质调查局（US Geological Survey）提供的数据显示，2018年，澳大利亚和美国占全球稀土产量的比例分别为11％（2200万吨）和8.8％（1500万吨）。

换言之，全球严重依赖中国的稀土出口。即便拥有稀土资源的国家也是如此。

此外，世界其他地方出土的稀土通常在中国进行加工，或者涉及中国投资，因此全球范围内仅有很少的几个稀土项目同中国没有关系。

澳洲稀土元素分布和储量图，图/澳洲地球科学局

这种差距的存在也推动稀土元素成为中国的一种宝贵资产。在与美国的持续贸易争端中，中国一直利用其作为稀土主要生产国的地位威胁要对稀土矿物出口实施禁运。

事实上，中国以外其他地区的稀土项目之所以未能形成规模有一个很重要的原因，即这些国家/地区无法同中国的产能和廉价劳动力进行竞争。

然而，如果中国继续实施有关稀土出口禁令的威胁，则可能为澳大利亚提供了一个绝佳的机会，使其成为美国的主要稀土元素供应商。

根据美国地质调查局的数据，尽管澳大利亚仅占世界稀土储量的2.8％，但是澳大利亚目前占全球新增稀土项目管线的比例超过50%。

除北领地和塔斯马尼亚州以外，澳大利亚其他各州/领地都发现了稀土氧化物资源。

澳洲各州稀土验证资源比例，图/澳洲地球科学局

澳大利亚稀土资源开采公司Lynas Corp位于西澳的Mount Weld矿床是世界上品位最高的稀土元素矿床之一。有意思的是，这是全球少数几个完全独立于中国的稀土矿之一。稀土元素的精炼在马来西亚进行。

另外，南澳大利亚Olympic Dam矿床的预测稀土氧化物资源超过4700万吨，是Mount Weld矿山预测储量898万吨的五倍还多。缺点是该矿山的稀土资源开采目前不具备经济效益。

澳大利亚其他重要的稀土元素矿床包括新南威尔士州的Toongi矿床、北领地的Nolans Bore矿床和维多利亚州的Wim矿床。

直到2013年，澳大利亚才开始生产稀土元素（Mt Weld矿床）。但是在此之前，澳大利亚出口了大量的二长岩(Monzonite)，可用于稀土和钍元素的提取。

就世界其他国家和地方而言，巴西、越南、俄罗斯、印度和马来西亚均已发现稀土元素资源。

关键矿物战略

澳大利亚、美国地质调查局和欧盟委员会都已经把稀土元素视为“关键矿物”。

换言之，稀土元素对经济至关重要，但是由于地质稀缺、地缘政治问题、贸易政策或其他因素，供应可能面临危险。

尽管稀土在美国和欧洲“关键矿物”的名单上已经有一段时间，但是澳大利亚一直到今年3月才启动了自己的关键矿产战略报告。

这项新的战略概述了一个政策框架，其愿景是推动澳大利亚成为关键矿物勘探、开采、生产和加工过程中的“世界强国”。

澳大利亚的关键矿产名单中收录了总计24种关键矿物质，除钪以外，其他稀土元素则统一列成一组。

该战略报告指出：“澳大利亚的稀土元素储量排在世界第六位，产量排在第二位，但其中许多矿床尚未开发。”

澳洲主要关键矿产运营和开发矿区分布图，图中淡紫色圆形标记为稀土

图/澳洲地球科学局

由于生产商加大了锂加工的投资，因此，澳大利亚在锂价值链上的地位持续提升。但是对于“高地质潜力”的矿物（如稀土元素和钴）的投资却相对较慢。

报告指出：“有了正确的支持框架，政府预计钴和其他关键矿产市场将随着全球需求的增长而发展。”

8月中旬在珀斯举行的印度太平洋会议（Indo-Pacific conference）上，澳大利亚国防部长雷诺兹表示，稀土元素供应的连续性和保障是“一个国家层面的重要问题。”

她说：“我们要做的是确保供应有安全保障。因此，不仅是IBM、苹果和具备领先技术的现代化企业需要获得稀土元素有保障的供应。同样，我们的国防企业也需要做到如此。”

“我们许多的国防装备在实际生产中都需要用到稀土。”

与此同时，美国也将稀土元素列入35种关键矿物之一。欧洲则在其27种关键矿物列表中既纳入了重稀土元素又包括了轻稀土元素。

今年年初，中国政府曾暗示可能会停止对美国的稀土元素出口，作为应对美国贸易战的下一步举措。

中国港口装船准备出口的稀土

自那时起，美国一直在尝试与澳大利亚和加拿大等盟友达成协议，以减少全球对这些关键材料的依赖。

美国政府发布的一份报告指出，“对任何单一来源（即中国）的依赖都会增加供应中断的风险。到2050年，对关键能源矿产的需求可能增长近1000％”。

按照计划，美国将与其他国家分享采矿专业知识，以帮助发现和进行资源开发，并就管理和治理框架提供建议，以确保该行业吸引国际投资者。

6月下旬，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）和加拿大总理贾斯汀·特鲁多（Justin Trudeau）宣布计划就美加关键矿产计划进行合作。

中国以外稀土开发的障碍

今年年初接受媒体采访时，咨询机构Roskill分析师大卫·梅里曼（David Merriman）表示，中国以外地区稀土开发存在很多尚未突破的瓶颈。

他说：“在分离/提炼阶段就会出现问题。这是因为所需的技术知识主要集中在中国市场，很难吸引此类人才的加盟。另外，建造这些分离设施所需的资本支出非常大。”

“不管规模如何，此类项目投资门槛大约为5亿美元。因此，这一行业的风险非常大，烧钱也非常厉害。”

阻碍中国以外其他市场开发稀土的另一个障碍是与稀土元素开采相关的社会和环境风险。

根据珀斯美国亚洲中心研究主任杰弗里·威尔逊博士（Jeffrey Wilson）的说法，这些矿物质的提取是一个产生剧毒的过程。

威尔逊博士也表示，澳大利亚不仅可以在具备成本效益的基础上生产稀土，并且在环境和社会可持续性方面比中国要高，继而有望吸引来自全球的投资。

他说：“如果澳大利亚可提供一条非常安全的供应链，涵盖矿物到中间产品、再到磁铁和最终应用，那么澳大利亚将处于一个极为有利的地位。一个完善、集成、安全和可控供应链对于复杂国防技术应用至关重要，例如战斗机、网络战和海军资产等。”

澳大利亚稀土项目备受关注

Lynas Corp（ASX：LYC）是中国以外最重要的稀土生产商，运营着西澳的Mt Weld矿山。

除Lynas Corp外，很多其他澳大利亚公司也希望扩大自己在澳大利亚稀土行业的份额。

Northern Minerals (ASX: NTU)目前正在西澳北部开发Browns Range重稀土试点项目，目标是成为中国以外第一家大型的镝生产商。

今年8月，该公司取消了同中国连云港泽宇新材料销售有限公司的配售协议，并于6天后同德国蒂森克虏伯材料贸易有限公司（简称：蒂森克虏伯）签署独家协议。蒂森克虏伯认购了Northern Minerals在该项目上100%的配售股份。

对于Northern Minerals最终携手一家非中国公司，澳大利亚国防部长雷诺兹表示感到“高兴”，并称这是一项“非常重要的进展”。

今年年初，Arafura Resources（ASX：ARU）发布了北领地全资所有的Nolans钕镨项目可行性报告，目标是在2022年进行试车。

Alkane Resources（ASX：ALK）正在为全资所有的新州Dubbo稀土项目寻求融资和股权配售合作伙伴。

另一家大型稀土公司Peak Resources（ASX：PEK）计划在非洲设厂，作为钕和镨的低成本生产商。近期，该公司刚刚完成了坦桑尼亚Ngualla稀土项目的可行性研究。

稀土材料的回收

最近，稀土材料，尤其是磁体的回收利用发生了巨大变化。

今年8月，英国伯明翰大学宣布已经获得欧盟“2020年Horizon研究和创新项目”价值500万欧元（合830万澳元）的资金，用于对一项从磁体中回收稀土金属的新技术进行测试。

这项计划涉及从硬盘驱动器、家用电器、电动汽车和涡轮发电机等常见磁体中提取钕、硼和铁。

咨询机构Roskill的分析师默里曼认为，由于稀土材料用于智能手机等超小型设备中，因此通常很难进行稀土材料的大规模回收。

他说：“拆除磁体是一项成本昂贵的工作。同时，这些磁体的质量并不一定符合要求。”

当然，从风力涡轮机中回收大型磁体则应另当别论。

默里曼说道：“我们讨论的是磁体的吨位级别，而不是智能手机中克数级别。并且这些磁体材料的标准要高得多。”

与此同时，维多利亚州迪肯大学和西班牙Tecnalia研究与创新中心的科学家一直在努力改善回收稀土金属的方法。目前，稀土金属的回收往往会产生大量的有毒物质和放射性废物。

迪肯大学高端材料研究员克里斯蒂娜·波佐·贡萨洛博士（Cristina Pozo-Gonzalo）表示，由于存在技术瓶颈，目前仅能够从最终产品中回收3-7％的稀土金属。

贡萨洛博士所带领的团队正在研究从报废产品中分离材料，然后采用先进的“离子液体”电解质通过电沉积从所得溶液中回收稀土金属。如果这项研究能够获得一项有效且更可持续的方式来回收稀土材料，那么势必会大大缓解目前对稀土关键矿物的需求压力。

稀土元素的定价

鉴于中国在稀土供应链中的主导地位，因此稀土元素的定价严重依赖中国市场这一点也就不足为奇了。

因此，当中国于今年5月威胁实行禁运时，稀土价格出现飙升。

根据研究和价格报告机构Asian Metal提供的数据，钕金属（用于生产电机和涡轮磁体）的价格在短短两周内上涨了约30％，在6月初达到每公斤63.25美元，创下2018年7月以来的最高价。

来源：Epstein Research

与此同时，镝（同样用于磁体、大功率灯和核控制棒）的价格为每公斤293美元，创2015年6月以来的最高水平。

氧化钆（用于医学成像设备和燃料电池）同样创五年新高，达到27,933美元/吨。

Argonaut证券分析师罗女士（Helen Lau）表示，市场担心中国采用稀土作为“潜在的武器”，继而导致稀土元素价格的大幅上涨。

她说：“如果中国确实将稀土武器化，美国将出现断货的问题。因为后者需要时间来建立自己的加工能力，目前为零。”

潜在的风险

与投资任何商品一样，稀土金属存在一定程度的不可预测性和风险。

首先，中国可能不会实施稀土出口禁令，可能会出现黑市，或者世界贸易组织（WTO）可能像2014年那样裁定中国不能限制稀土元素的出口。

同时，电动汽车制造商可以选择价格更便宜、不需要稀土、性能较低的感应电动机。

另外，技术也在不断变化和发展。稀土元素价格的走高可能会推动少量使用或不使用稀土元素的新型磁体的开发。

梅里曼认为，投资者最需要留意中国政策的变化。他说：“我们最近从中国工信部收到了一些有关打击非法稀土生产的报道，这在中国是一个大问题。因此，任何这种变化或任何地方性的打击活动都可能影响稀土价格的走势。”

Reference

https://smallcaps.com.au/rare-earth-stocks-asx-ultimate-guide/