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波士顿咨询:全球资管收入八年来首降 中国市场依然强劲

2017-10-18 来源: 财新网 原文链接 评论0条

【财新网】(记者 武晓蒙)近日,波士顿咨询公司(BCG)公布最新研究《2017全球资产管理报告》(下称《报告》)称,全球资管行业正面临严峻挑战。2016年业绩显示,自2008年金融危机以来,全球传统资产管理机构收入、利润首次出现下降。

具体来讲,2016年全球全年管理资产额增长7%,收入却下降1%,利润率下降2%。不过,尽管全球资管市场疲软,中国市场却依然强劲,2016年中国市场管理资产额增长21%。

“被动投资占比增加、机构竞争加剧、零售市场因监管禁止收费,导致全球费率进一步下行,市场收入减少,大数据和人工智能史无前例地掘金资管市场。”《报告》称。

对于管理资产额增长7%,《报告》表示,2016年全球管理资产额从近65万亿美元增长至69万亿美元,增幅明显高于2015年的1%。但是,资产额的增长主要来源于某些金融市场的投资资产升值,而非新增管理资产净流入。

对于收入下降,《报告》认为主要有两方面原因。一是由于高费率和低费率产品的比例在发生变化,资金不断从主动管理型产品转向被动管理型产品,从股权产品慢慢转向固定收益产品。另一个原因是整体费率在下降,“无论是机构还是零售,费率都在下降,某些零售市场甚至被禁止收取分销费用。”

从产品结构变化来看,传统主动管理型产品逐渐被挤压,收入和管理资产额占比都在下降。另类产品、解决方案和特殊产品增长强劲,或将同被动型产品一起,成为资产额增长的主要来源。

此外,值得注意的是,管理资产额占比和收入占比开始出现“脱钩”。例如《报告》数据显示,2016年,主动管理型产品资产额占比35%,但收入贡献比仅23%;另类产品的管理资产额占比仅15%,但收入贡献比却高达42%;被动型产品的资产额增长较快,但收入贡献比依然较低,预计2021年才可以达到7%。

中国市场增长强劲

从区域特点看,《报告》指出,尽管全球资管市场疲软,但中国市场非常抢眼。而且《报告》认为,中国市场增长将是未来全球资管行业制胜的五大源泉之一,另外四个源泉包括产品创新、并购、技术和成本管理。

数据显示,2016年中国市场管理资产额增长21%,主要得益于17%的管理资产净流入。“零售、机构管理资产额均实现增长,分别得益于居民储蓄率较高、保险公司和养老金基金的发展壮大。”《报告》解释称。

《报告》同时提醒,近期中国出台了降低金融杠杆的监管规定,将对同业业务产生明显影响,可能会使管理资产增速放缓。

外资进入中国资管市场,但目前依然面临较多限制。例如,根据现有规定,外资在合资机构的股比不得超过49%;而外商独资机构获得牌照,只能给机构投资者和高净值个人客户提供在岸私募基金产品,目前尚无法服务占市场份额可观的零售投资人。

此外,《报告》认为,中国市场产品竞争力主要来自回报率而非稳健性。中国市场的资产价格过去实现了大幅增长,投资者关注的往往是能够将短期绝对收益最大化的产品,而非像发达市场投资者一样寻求长期稳定收益。

主要发达市场的资产管理额增长较慢。《报告》数据显示,尽管2016年美国股价稳步上扬,但美国管理资产额增长仅5%;日本市场由于股权回报率低,且投资组合中固定收益产品占绝对优势,管理资产额仅增长3%;英国市场管理资产额增长11%,其他的欧洲市场管理资产额平均增长仅6%。■

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