像大师一样思考并践行——桥水基金灵魂Ray Dalio

来源：紫鑫投资（ID:zechin-im）

管理着约1600亿美元资产的全球殿堂级对冲基金桥水（Bridgewater Associates）以强劲的回报和不同寻常的企业文化闻名于世。

在竞争激烈的对冲基金领域能多年保持优良业绩，Dalio表示成绩源自于独一无二的公司文化——追求智慧、共同独立思考、鼓励深思熟虑的分歧并且确保以观点至上的原则来做出每一个决定。

如想一窥Dalio所述的桥水文化是如何起作用的，不得不提他写的一本书：《Principles》，内容和书名一样，是他在生活、工作、学习的过程中总结的各项原则，是其世界观和人生智慧的集合，因为一直在思考，所以不断在更新。

1、“追求智慧”——原则

宇宙有无数的定律，所有取得的进步或实现的梦想都源于按照符合这些定律的方式来运作。人不能制造定律，但如何与它们和睦相处的原则一直存在。

原则是适应自然规律和生活规律的方法，那些知道更多和更理解原则的人，能够比其他人更高效地与这个世界互动。

"good" to me, means operating consistently with the natural laws, while "bad" means operating inconsistently with these laws.

我们要做并且能做的就是了解并运用它们获得想要的东西，此时，原则成为了价值观和行动的纽带，缺乏原则靠大脑的临时反应难以成功。

对于桥水而言，原则是追求智慧的标准。

2、“共同独立思考”——人类要像机器一样工作

在资本市场，众所周知的事情早就体现在价格上，市场会对错误行为进行纠偏。

然而人是基因与环境的产物，每个人看待世界的方式皆受过往经历的影响。被纠错总是一个让人在情绪上难以保持愉悦的过程。

对此，Dalio认为决策时，最大的障碍就是脆弱的自尊心，要在市场中赚钱，必须独立思考并保持谦卑。

There is an excellent correlation between giving society what it wants and making money, and almost no correlation between the desire to make money and how much one makes.

致力于做出最好决定的人很少相信他们有最好的答案，因为试错的代价过于昂贵。

如何在投资中不因情绪干扰而达到最佳水平？Dalio认为可以通过系统克服人的自我中心意识，推动人的进化。

桥水的产品是据此运作的么？

桥水有两个主要基金（Pure Alpha Major Markets为新发行），投资理念如下：

1、All Weather旨在获得市场整体收益，核心是风险平价，以不变应万变。

任何单一资产都无法持续获得稳定收益，风险平价根据风险收益特点对资产分析、归类、评估尾部效应，进而均衡配置，同时根据市场调整敞口：中长期战略性配置以分散风险，短期战术性调整以应对市场变化。

就像田忌赛马，如果将资产风险按不同的经济环境均衡配置，投资组合就能获得跨越周期的全天候回报。

举个简单例子，“操着卖白粉的心，挣着卖白菜的钱”是典型的低夏普选择。

2、Pure Alpha如其名，通过有限的风险达到超过市场的收益率。

Dalio相信市场反映了一台经济机器的运作，桥水跟踪数量过亿的独立数据点之间的关系，创建投资算法。Pure Alpha依赖这些投资算法进行交易。

3、“鼓励深思熟虑的分歧”——极端透明的精英管理

Dalio的目标是将桥水的管理算法化，批评与自我批评的深度远超我党之优良作风，对此有人认为桥水是一个严苛的邪教组织，所谓的文化其实就是“一个有魅力的领导加上一整套信条”，更有人称之为中国的文化大革命。

这些指责并未影响桥水不断创造辉煌业绩，也未曾动摇Dalio本人对他的世界观和哲学的坚持。

I believe that the desire to evolve to get better, is probably humanity's most pervasive driving force.

桥水的决策是数据驱动的，Dalio希望借由算法模型，能够制造出一套将公司内部管理机制和决策流程自动化的系统。

从计算机科学的角度来看，原则就是代码，员工的行为和声音是数据。从这个角度看集体思维是有效的,极端透明保证所有人都了解真实情况，所有的数据都可以被采集进入模型中。

一己之力总有出错的时候，以非对立的心态寻求有见地的异见是一门艺术。异见者能自由表达持异议的原因是提升决策正确率最快的方式。

毕竟从逻辑上来说，当异见存在，其中必有一人错了。从概率角度而言，一个是所有人都赞同并能给出支持依据的观点，另一个则是大多人不认同且理由无法辩驳的观点，答案也非常明显（高度透明的前提下）。

Dalio认为人作为自然界的生物的一部分需要不断进化，追求成功则也是一个这么实现自我进化的过程。

关于自我实现的方法和技术，有很多成功励志类书籍在谈伟人牛人的成功秘笈。

说的都对么？或许。

有用吗？多少有一点。

能长期坚持做到吗？比例很小。

改变了自己、自我升级了么？非常难。

明明是对的道理、对的技巧，但为何知识商品越是买买买，心里越是焦虑？

因为我们既是裁判，又是运动员。

结语

一本书从字面意义解读出来没有区别，但更多时候，言外之意需要心智来理解。

就像聊天时的冷笑话，有些点get不到，或者觉得并没有讲述者表现的那么好笑， 背后的原因是与个人经历和积累有关，一千个读者心中有一千个哈姆雷特。

领会精髓，不忘初心。

痛苦+反馈=进步，不够聪明就多读，读多了可能哪天就从哪个方向顿悟了。顿悟后对世界的理解就会有一套完整的从输入到输出的闭环系统，一直运转，自由延展，随时迭代。

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