20世纪80年代:丹尼斯和他的海龟交易员们

Mike Zhang张彦 - KVB昆仑国际新锐交易师

1984年，芝加哥。

理查德•丹尼斯，一位极为成功和富有的期货交易员，和他的好朋友比尔•埃克哈特打了一个赌。埃克哈特认为交易员是天生的，具有与生俱来的第六感；丹尼斯不这样认为。他认为交易员不需要过人的天分，普通人经过培训都可以成为交易员，“就像新加坡人培育海龟一样”他这样说。

丹尼斯在华尔街日报上登了一个小小的广告来招募学员，这些学员就是后来举世闻名的“海龟交易员”。

广告是这样写的：

“理查德•J•丹尼斯，C&D 大宗商品公司，现接受商品期货交易员的申请，以扩大现有交易部门规模。

丹尼斯先生和他的同事会教授被录取学员如何使用独家方法交易。成功录取者随后会为丹尼斯一人交易，他们不能为自己或者其他人交易。交易员会从交易利润中抽成。之前有过交易经验的申请者会被考虑，但这不是必需的条件。申请者请提交一份简短的个人简历，以及一句话说明自己为什么申请这个职位，到：Dale Dellutri先生，C & D 大宗商品公司，141 W Jackson, Suite 2313, 芝加哥，伊利诺伊州  60604

截止日期：1984年10月1日。不接受查询电话。”

几十年过去了，笔者所看到过的各种自营交易员招聘广告，还是和丹尼斯的版本惊人地相似。

海龟交易系统实质上是“唐奇安通道突破系统”的变种。唐奇安通道突破系统于1970年代由理查德。唐奇安(Richard Donchian)发明，它非常简单，由上轨和下轨两条线组成：

1.上轨：在过去20天内的最高值

2.下轨：在过去20天内的最低值

唐奇安通道突破系统的交易方法也很简单，如下：

1.当价格突破上轨时做多；如果有空单，则关空单并做多

2.当价格突破下轨时做空；如果有多单，则关多单并做空

这个交易系统和Wilder的抛物转向系统一样，是一个非多即空的交易系统，没有空仓的时候。这种趋势跟踪系统适合趋势性强的市场，如农产品期货。这就是为什么丹尼斯，一个大宗商品期货交易员，选择了唐奇安通道突破系统作为他的交易系统核心。

大家应该记得，笔者在介绍RSI的时候曾经问过这个问题，为什么农产品等商品期货趋势性强。答案在于其受天气因素的影响很大，例如今年夏天气温特别高，干旱无雨，那么很有可能整个夏天都会干旱缺水，导致农作物歉收，价格飙升。气候的强趋势性导致了农产品价格的强趋势性。

回到海龟交易系统，它在唐奇安系统的基础上做出了两个变种：

1.以20天最高值/最低值突破作为入场信号，以10天最低值/最高值作为出场信号

2.以55天最高值/最低值突破作为入场信号，以20天最低值/最高值作为出场信号

系统2是系统1 的替补，如果系统1错过了入场信号，系统2的信号不至于让交易员完全错过一轮大的行情。

在入场时，交易员会设置止损，但是不设置获利，原因也和趋势跟踪理论有关：在一个强劲的上升/下降趋势里，任何猜测顶部/底部的努力都是徒劳的。

初始的止损位是与入场价格背离2倍ATR(20)（20日平均真实波幅）的数值。例如：多单建立在310美元，ATR(20)是2.5，那么止损位就是310-2*2.5=305美元。当交易开始盈利了并且10天最低值高于305美元时，将止损位调至最近10天最低值。

以下图为例，价格向下突破了20天最低值，做空（箭头处）：

3天后，价格向上突破了10天最高值，获利离场（箭头处）。大家可以清晰看到，在一个大的趋势里，海龟系统能把一笔获利交易尽量保持到最后，而不是早早地离场。

当然，这个优点也是缺点，也就是说它要等底部出现并且趋势反转了以后，才会给出离场信号。在上图中，离场的信号并不是最好的价格。这是交易系统设计者故意忽略的，因为抄底和逃顶不仅很难，而且容易判断错，所以干脆抓住趋势中主要的那一部分，把开始和结束的那一小段利润主动放弃。

说来容易做来难。这“一小段利润”，很多时候意味着交易员要眼睁睁地看着20%到40%，甚至80%的账面利润化为泡影后，才能艰难地终于等来那个离场信号。懂得交易系统的规则容易，但是执行起来有多困难，相信各位老司机一定懂的。

遵守纪律和坚持原则的能力，才是成为成功交易员的特征。在参加培训的海龟学员中，他们都学习了同样的交易规则，但是交易的结果却不尽相同。原因就在于每个人的纪律性不一样，有些人不能按照规则交易，结果当然是差强人意。

这批海龟交易员在2年内赚了超过1亿美元，所以丹尼斯的赌当然打赢了。很多人直到今天还活跃在投资界，如下（截止于2012年10月）：

Jerry Parker, Chesapeake 资本，5.98亿美元
Salem Abraham, Abraham交易公司，4.2亿美元
Paul Rabar, Rabar市场研究，3.35亿美元
Tom Shank, Hawksbill资本，1.03亿美元
Liz Cheval, EMC资本，8000万美元
Jim DiMaria, JPD企业，1200万美元

是的，很多交易员不是天生的，是可以后天培养的。你也可以成为未来的一位“海龟”交易员。
本系列写到这里，已经带大家把技术分析历史的路走了一大半。如果读者们对各种交易系统有了基本的了解，并且能够管住自己的手，有纪律性的去按自己的系统交易，那么离成为一位成功交易员也就不远了。

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本文作者：张彦 - KVB昆仑国际新锐交易师

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