澳交所小盘股完胜大蓝筹 市值规模不再为王

尽管全球市场走熊，但2015年澳洲小盘股业绩完胜大蓝筹，赢得更多投资者青睐。机构晨星认为，在小盘股领域，积极管理往往能够产生效果，选择正确的基金能够获取良好的收益。

ACB News《澳华财经在线》报道，据晨星分析，S&P/ASX 200指数2015年上涨2.6个百分点，而S&P/ASX小盘股综合股指(Small Ordinaries Index)自2011年以来首次击败大蓝筹，获得10.2%的回报。“微盘股”("Micro" cap shares)业绩更好，S&P/ASX新兴股指(Emerging Companies Index)获利12%。

晨星研究部董事总经理Tim Murphy表示，澳交所的大盘股都由金融业公司占据，范围放宽些也可以把大型资源股算上。而小盘股从产业类型来看，选择更为多样化，因此就不会有大盘股指所独有的集中度风险。

另外，小盘股和大盘股的关键不同在于，小盘股市场研究要少得多，事实上，从基金经理角度看，小盘股平均都会跑赢大盘。更多经验证据也表明，基金经理在小盘股上的价值增长能力胜过大市值基金。

小盘股基金的出挑表现

晨星挑选了不同行业、不同投资风格的30支小盘股基金，基于5P原则进行分析，5P原则包括人力、投资过程、母公司、价格和业绩五个因素。

晨星评级的小盘股基金中，Murphy指出，BT小市值公司基金(BT Small Companies Fund )，符合5p原则，基金经理获得“金牌分析师”评级(Gold Analyst Rating)。他表示，BT基金有一个强大、经验丰富的团队，投资过程稳定、持续，专注于资产管理的组织结构稳定、坚实，长期业绩强劲，费用结构颇有竞争力，基于5p原则分析，该基金运转非常好。

在过去10年中，BT基金年均回报7.68%，而同期小盘综合股指回报仅为0.53%，BT基金跑赢率在7%以上，算起来，投资者持有BT基金10年的总回报不容小觑。

ACB News《澳华财经在线》报道，Murphy还对被评为“白银分析师”的(Silver Analyst Rated)SGH ICE基金称赞有加，该基金经理荣获“晨星2016年度基金经理奖”。根据网站信息，SGH ICE基金“主要投资在100名以外的公司”，并在这方面具有持续性的竞争优势。

“难以置信”的盈利能力

这是一家总部位于墨尔本的一个小型精品基金，投资组合经理为Callum Burns，自2006以来，Burns一直在运营该基金。Murphy指出，基金名称ICE是“令人难以置信的持续盈利”的英文首字母缩写，所以Burns一直在寻找的都是具有这些特征的公司，主要是工业股，并在行业内有竞争优势。

Burns在今年4月曾向媒体表示，他最喜欢的公司包括MYOB(MYO)，还有生殖技术公司Monash IVF(MVF);前者在小企业会计软件市场占有率高，后者因“市场领先的孕育成功率”而著称。

Murphy指出，“白银分析师”评级表明，ICE基金的费用比BT基金略高，而且具有Burns这样的“关键人物”风险。但10年来，ICE基金年均回报超过12%，该基金已经给投资者带来丰厚的回报。

市值规模不再重要

澳交所的S&P/ASX小盘综合股指包含在S&P/ASX300股指，但不包括前100名公司，以此为“小盘股投资提供基准”。相比之下，S&P/ASX新兴股指代表的公司前300家公司之外。资源股在小盘综合股指中的占比下降，从2010年的46%下降至2015年的25%，是小盘股表现上升的利好因素。

另外，晨星认为，高增长的消费类股票受益于中国对澳洲制造产品日益增长的需求，譬如A2牛奶(A2M)、贝拉美(BAL)和Vitaco (VIT)。尽管在市场波动时，小盘股的波动性也比大盘股强烈，小盘股基金为投资者提供了多样化选择和更大的回报增长空间。

无论是BT还是SGH ICE基金，都在医疗和科技领域的投资相对较大，Murphy表示，在大盘股指中，这两个领域的权重并不高。

一些交易所交易基金也跟踪小盘股综合指数，Murphy 建议寻求结构化配置小盘股的投资者可以选择一支“优质的主动管理型基金”，从长期来看，这样的基金可以跑赢大盘。

晨星认为，澳交所排名前100的公司目前业绩增长困难，而具有可持续竞争优势的小盘股有可能证明，在澳大利亚投资，市值规模已经不再重要。

免责声明：本文为财经观察评论，不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询专业人士。

(郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，转发时请标注来源)