高盛：美联储准二号人物Fischer观点大集合

　　今日有媒体称，奥巴马将于近期提名前以色列央行行长Stanley Fischer为下任美联储副主席。

　　Fischer是现任联储主席伯南克，欧洲央行行长德拉吉，以及美国著名经济学家曼昆的老师。

　　以下是高盛的Jan Hatzius以Q&A的形式对Fischer观点的汇总：

　　Q，Fischer如何理解经济？

　　Fischer是以为备受尊重的宏观经济学家，他和其他几位经济学家为新凯恩斯主义经济学建立了基础，为传统理论提供了严密的微观经济的根据。通过Fischer的学术观点，我们认为他对世界经济的总体看法类似于伯南克和耶伦，倾向于积极的财政政策和货币政策。

　　实际上，Fischer是伯南克的学术指导老师，伯南克将他描述为自己的“行为榜样和经常请教的老师”。所以，我们不认为Fischer和当前美联储FOMC的核心成员对经济的看法有什么不一样。

　　Q：他的任命会对美联储FOMC带来什么样的影响？

　　普遍来看，Fischer被认为在政策方面具有举足轻重的影响力，他在担任以色列行长期间是如此，在世界银行[微博]当任首席经济学家以及在IMF的二号人物角色同样也能说明这一点，他的学术立场和政策经验表明，Fischer的观点将会对委员会带来非常大的影响。

　　Q：他对QE政策(balance sheet policy)是如何看的？

　　大体上Fischer对扩张资产负债表的政策持赞许的观点。一份纪要中曾写到，在他执掌期间，以色列央行开始了一项长期证券购买计划。在11月IMF举行的一场演讲中，他提到金融危机的一个主要的教训是，短期利率达到零的下限的时候，货币政策并非毫无用处。他特别强调美联储QE政策的有效性是有一堆学术研究为支撑的。此外他并没有明确提到前瞻指引对短期利率的指导路径。

　　Q：Fischer如何看待前瞻指引？

　　与他对QE政策的表述相反，最近他对前瞻指引的观点持更加怀疑的态度。在今年9月份，他提到“如果前瞻指引太泛滥，政策的灵活性也受到了很大的限制。”“我不知道未来一年我们会做些什么，把话说的太死是错误的选择。”“你不能指望美联储把未来怎么做说的很清楚，因为现在谁都不知道。”

　　这样的陈述与耶伦对前瞻指引的强化截然不同，但至少，他的态度不会让我们以为FOMC最终会把失业率的阀值降低到6.0%。Fischer有限的表态不太可能让我们清楚的掌握他对这一问题完整的看法。当然你也可以认为他的批评只适用于反对将指引日程化的做法。

　　无论如何，我们毫不怀疑Fischer和耶伦关于很快地大规模收紧金融环境的看法是完全一致的。所以由他的任命所带来的不确定性主要是战术层面的，而不是战略层面的。