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陈浩庭短评:第一季度投资展望(图)

2018-01-31 来源: 陈浩庭 原文链接 评论0条

新年进步!踏入2018年,环球经济可望顺风顺水,增长力度料会是环球金融危机以来最强劲的一年。大多数主要经济体将会加速增长,贵为「一哥」的美国经济当然不会例外,国内生产总值(GDP)增长势将由去年的2.2%,加快至今年的2.5%;至于欧元区经济也会有长足进步,今年的GDP扩张速度可达到2.5%,胜过去年的2%增幅。

陈浩庭短评:第一季度投资展望(图) - 1
陈浩庭, 董事总经理 / 授权代表, 摩根
Raymond Chan, Managing Partner / Authorized Representative, Morgans

那么,澳洲经济前景又如何?经历了去年相对缓慢的复苏周期,澳洲经济今年有力大跃进,预测本地GDP增长将会由去年的2.1%,于今年显着加快至3%。

经济纵转强     通胀续受控

尽管主要经济体的增长力度趋于加强,可是通胀率料不会因此而显着加剧,甚至会有所降温。美国通胀率预期会从去年的2.1%放缓至今年的1.9%,欧元区通胀率则会由去年的1.5%降至1.2%。另一边厢,澳洲于去年录得稳定的2%通胀率之后,通胀率在新一年料只会温和上升至2.3%。

至于主要发展中国家的整体经济前景同样不差。中国继去年录得6.8%的GDP增长,今年即使稍为降温,也应该可以至少达到6.6%增长。印度的GDP增长更可望上升0.7个百分点,由去年的6.7%加速至今年的7.4%。

环顾全球,欧元区经济的表现或许最引人注目。根据我们建立的欧元区经济模型,随着欧元区商业情绪改善,投资将会增加,在连锁效应下,产能自然会提升,到头来就业环境也会变得更好。该模型更显示,欧元区经济的增长潜力,足以媲美2011年金融危机最水深火热日子过后的复苏速度,以至是2006年即金融危机爆发前的扩张力度。

欧元区发力     可跑赢美国

我们估计欧元区未数年的经济增长速度,将有机会明显跑赢美国,这将有助欧元汇率骄人地转强,反观美元对其他主流货币则可能会处于下风。面对美元前路不平坦,以美元计价的商品价格有望把握机会更上一层楼。

再看美国经济,当然不得不提美国历来最大的税务改革。白宫经济顾问委员会(Council of Economic Advisers,简称CEA)于去年10月发表的研究报告指出,美国一旦削减企业利得税,一直闲置在美国本土的企业收益将会释放出来,这将会大大刺激美国本土的投资活动,并提高美国家庭收入,而美国「打工仔」将会是最大的赢家之一。换言之,美国近几年来工资增长疲弱的困局,可望借着美国利得税率下调而得到某程度的解决。

美税务改革     助提振业绩

CEA估计,参照美国共和党提出的企业减税框架,该国GDP可望借此提升3至5%,而实质工资增长将介乎4至7%。按此推算,美国家庭的中期平均收入将会每年提高至少4,000美元(相当于大约4,997澳元)。

为了保持经济扩张,美国任何的税务改革都务须对收入只有中性影响,若只是调低个人入息税的话,就未必能产生同样的正面效果。

CEA又指出,通过税务优惠而鼓励美国企业把海外收益调回美国本土,将可带来额外的好处。我们也同意这一说法,但认为美国企业把留而未用的盈利释放出来,才是最重要的一环。

美股与澳股     高处未算高

美国经济一路向好,当地企业盈利自然会水涨船高,美国股票便会继续受到追捧。美国利率仍处于相对低的水平,配合优异的企业成绩表,将有助美股步步高升。

在澳洲,持续「横行」了一段长时间的企业盈利,亦开始有回升迹象,再加上国际热钱依然充裕,澳洲股市前景同样值得看好。我们推算,现阶段ASX 200指数的「合理水平」是6,200点,并可望在今年4月之前达标。

关键词: 投资展望陈浩庭
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